Die Ankündigung des kubanischen Premierministers Manuel Marrero zur Einführung eines täglichen flexiblen Wechselkurses für den offiziellen Devisenmarkt hat in der Bevölkerung sowohl Zweifel als auch Erwartungen geweckt.
Der kubanische Ökonom Pavel Vidal, Direktor des Observatorio de Monedas y Finanzas de Cuba (OMFi), einer Institution, die Informationen und Analysen über das Verhalten des Devisenmarktes in Kuba sowie die Entwicklung von Finanzindikatoren des informellen Marktes bereitstellt, äußerte seine Meinung zu einigen Fragen, die nach der Ankündigung des Regimes aufgekommen sind.
In Aussagen gegenüber dem unabhängigen Medium elToque, das seit 2019 die Preisschwankungen der Referenzwährungen in Kuba dokumentiert, äußerte Vidal seine Erwartungen darüber, was in Kuba geschehen könnte.
Was schlägt die Regierung mit dieser Maßnahme vor?
Die Regierung von Kuba plant, im Jahr 2025 ein System mit täglich schwankenden Wechselkursen für den Devisenhandel in Wechselstuben (CADECAS) und Banken einzuführen.
Dieser Wandel ist beispiellos in der kubanischen Wirtschaft, die durch ihre zentralisierte Kontrolle geprägt ist.
Laut Pavel Vidal, der ebenfalls Professor an der Universidad Javeriana in Cali, Kolumbien, und ehemaliger Mitarbeiter der Zentralbank von Kuba ist, zielt diese Maßnahme darauf ab, den Devisenmarkt zu formalisieren und den Einfluss des informellen Devisenmarktes zu verringern.
Die Formalisierung würde den Nutzern mehr Sicherheit bieten und eine effektivere staatliche Kontrolle ermöglichen. Allerdings gibt es zahlreiche Zweifel an ihrer Nachhaltigkeit, insbesondere in einem Kontext tiefer Wirtschaftskrisen und fehlender internationaler Reserven.
Was wird der Preis des Dollars mit einem flexiblen Wechselkurs sein?
Eine der wichtigsten Fragen ist, wie die Regierung den anfänglichen Satz oder die "Nulltagessatz" definieren wird.
Laut Vidal wird dies wahrscheinlich mit dem Wert des Dollars auf dem informellen Markt übereinstimmen, der derzeit bei etwa 320 kubanischen Pesos (CUP) pro Dollar liegt.
Dennoch wurden die Kriterien für die tägliche Anpassung bislang nicht spezifiziert, was zu großer Unsicherheit führt.
Das Fehlen von Transparenz könnte das Vertrauen in das System untergraben, insbesondere wenn versucht wird, den Wert des Pesos zu manipulieren, um eine künstliche Stabilität zu vermitteln.
In anderen Ländern werden schwankende Zinssätze oft durch das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage auf einem wettbewerbsfähigen Markt bestimmt, was im kubanischen Kontext aufgrund der staatlichen Kontrolle schwer umzusetzen ist.
Kann die kubanische Regierung die Nachhaltigkeit eines formalisierten Devisenmarktes gewährleisten?
Anfängliche Vorteile des formellen Marktes
Laut Vidal könnte dieser Mechanismus zunächst dazu führen, dass der Währungswechsel von dem informellen Markt zu den Wechselstuben (CADECAS) und Banken verlagert wird, da er die Risiken im Zusammenhang mit dem informellen Markt, der oft anfällig für Betrug ist, verringern würde.
Die informellen Märkte -argumentiert der Ökonom- sind nur eine Alternative, wenn die formalen Mechanismen schlecht gestaltet oder nicht funktionsfähig sind.
Dennoch, obwohl die Vorteile des formellen Marktes in Kuba zunächst eine größere Sicherheit für die Bürger und eine effektivere Kontrolle der Währungstransaktionen durch den Staat umfassen könnten, bestehen weiterhin Zweifel an seiner langfristigen Nachhaltigkeit.
Vidal weist auf mehrere Faktoren hin, die die Stabilität dieses Marktes gefährden könnten:
Mangelnde Autonomie der Zentralbank: Die fehlende Unabhängigkeit der Zentralbank würde ihre Fähigkeit einschränken, den Wechselkurs nach "technischen" Kriterien anzupassen. Aus politischen Gründen könnte die Regierung notwendige Abwertungen verhindern, um das wirtschaftliche Gleichgewicht aufrechtzuerhalten, da sie befürchten würde, dass solche Entscheidungen sozialen Unmut hervorrufen, insbesondere in kritischen Zeiten wie Energiemangueln.
Verwendung von Devisen für Zwecke, die nicht dem Devisenmarkt dienen: Es besteht die Gefahr, dass die von den CADECAS erfassten US-Dollar und Euro zur Begleichung von Staatsverschuldungen oder zur Finanzierung von Importen verwendet werden, wodurch der ursprüngliche Zweck des formalen Devisenmarkts untergraben wird.
Dies würde ein Ungleichgewicht zwischen dem Kauf und Verkauf von Devisen schaffen, was zu einer signifikanten "Abwertung" der nationalen Währung führen würde.
Die Emission von kubanischen Pesos zur Unterstützung dieser Operationen wäre ein zusätzlicher Faktor, der zur wirtschaftlichen Destabilisierung beitragen könnte.
Inflationäre Auswirkungen: Wenn der Markt als Mittel zur Beschaffung von Devisen genutzt wird, könnte er zu einem inflationsfördernden Mechanismus werden, was die Ungleichheit und Armut erhöhen würde. Die Ausgabe von kubanischen Pesos zur Deckung der Markttransaktionen würde ebenfalls zu einer höheren Inflation beitragen.
Technologische und operative Einschränkungen: Das Bankensystem und die CADECA sehen sich ernsthaften Mängeln in Bezug auf Infrastruktur und Technologie gegenüber, was die erfolgreiche Umsetzung des formalisierten Marktes erschweren könnte. Zudem erhöhen der Mangel an geschultem Personal und die Nachfrage nach Finanzdienstleistungen die Komplexität des Prozesses.
Welche weiteren Aspekte sollten berücksichtigt werden?
Das System ist für den Einzelhandel konzipiert und wird die bestehenden Mehrfachwechselkurse, wie den offiziellen Kurs von 24 Pesos pro Dollar, nicht beeinträchtigen, der weiterhin für Unternehmens- und Haushaltssektoren gelten wird.
Es gibt jedoch Fragen darüber, wie Mikro-, Kleine und Mittlere Unternehmen (Mipymes) teilnehmen werden und ob die Devisentransaktionen auf Bankkonten ausgeweitet werden könnten, was im kubanischen Kontext innovativ wäre.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Einführung eines flexiblen Wechselkurses im offiziellen Devisenmarkt einen Fortschritt in Richtung Formalisierung der Devisengeschäfte in Kuba darstellen könnte. Dennoch werfen die strukturellen Herausforderungen, das Fehlen von Transparenz und die finanziellen Begrenzungen des Landes ernsthafte Fragen zur Nachhaltigkeit auf kurze und lange Sicht auf.
Der Erfolg dieser Maßnahme wird von der Fähigkeit der Regierung abhängen, ein transparentes, technisch solides System zu gewährleisten, das nicht von politischen Interessen abhängig ist, was in Cuba utopisch ist. Andernfalls könnte die Maßnahme die wirtschaftlichen und sozialen Probleme, mit denen die kubanische Bevölkerung konfrontiert ist, noch verschärfen.
Obwohl die Ankündigung einen beispiellosen Wandel darstellt, ist der Weg zu ihrer effektiven Umsetzung mit vielen offenen Fragen versehen, die noch geklärt werden müssen.
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