Seit 2022 hat der informelle Devisenmarkt in Kuba eine Achterbahnfahrt von Höhen und Tiefen erlebt, mit spektakulären Spitzen gefolgt von scheinbaren Korrekturen.
Dennoch ist nach jeder Korrektur der Ausgangspunkt nicht mehr derselbe: Der Dollar und der Euro kehren nie auf das vorherige Niveau zurück. Was erklärt diese Dynamik?
Das unabhängige Medium elTOQUE hat eine Analyse zu dem Phänomen veröffentlicht und benennt das, was passiert: overshooting, oder auf Deutsch, Währungsüberschreitung.
¿Qué es el overshooting?
Das Konzept wurde 1976 vom Ökonomen Rudi Dornbusch beschrieben.
Entwicklung des Wechselkurses
Laut seiner Theorie neigen wirtschaftliche Akteure dazu, übertrieben zu reagieren, wenn eine Wirtschaft mit einem plötzlichen Wandel konfrontiert wird – wie beispielsweise einer neuen Geldpolitik, einer Abwertung oder einer Vertrauenskrise.
Kurzfristig steigen die Fremdwährungen viel stärker an, als es die realen wirtschaftlichen Grundlagen rechtfertigen würden. Anschließend erfolgt eine Anpassung des Marktes, jedoch nicht bis zum Ausgangspunkt, sondern es wird ein neues, höheres Gleichgewicht etabliert.
Wie elTOQUE erklärt, war dieses Muster in mehreren entscheidenden Momenten des kubanischen Informalmärkte offensichtlich.
Erster großer Sprung: August - Oktober 2022
Die Einführung des neuen Schemas zum Kauf von Devisen zu 120 CUP pro Dollar löste die erste große Erschütterung aus.
In nur wenigen Wochen erreichte der Kurs des Dollars und des Euros bis zu 200 CUP, angetrieben von einer tiefen Unsicherheit und einem geringen tatsächlichen Angebot.
Dann, als "die Erwartungen nachließen", kam es zu einer Korrektur auf 165 CUP.
elTOQUE identifiziert es als den ersten klaren Overshooting, ein „spekulativer Höhepunkt gefolgt von einer teilweisen Korrektur“.
Zweite Episode: Juli–September 2023
Ein Jahr später trat das Phänomen erneut auf.
Gerüchte über Währungsanpassungen und neue Kontrollen führten zu einem weiteren plötzlichen Anstieg, diesmal zwischen 215 und 225 CUP.
Luego kam das, was elTOQUE als „Realitätsbad“ bezeichnet: der Wert fiel auf einen Bereich von 190-200 CUP. Einmal mehr handelte es sich um eine Korrektur ohne Rückkehr zum vorherigen Level.
Dritter Höhepunkt: Mai - Juni 2024
Das Szenario wurde noch volatiler. Der Dollar schoss bis auf fast 400 CUP in die Höhe, was zu einem Ansturm führte, der durch den sogenannten „Schwarm-Effekt“ befeuert wurde: Alle kauften, weil alle kauften.
Pero in dieser Gelegenheit gab es einen bisher unbekannten Faktor: die vom kubanischen Regierung organisierte Einmischung.
Mehr als 2.000 Konten in sozialen Netzwerken begannen, Botschaften gegen den repräsentativen Kurs, den elTOQUE berechnet, zu veröffentlichen, sogar falsche Angebote zu bewerben, um den Algorithmus zu manipulieren.
Esto führte zu einem vorübergehenden Rückgang des Satzes, der unter 300 CUP fiel, aber war „ein Rauscheffekt“.
„Die Menschen glaubten, dass der Preis fiel, einige verkauften, und die TRMI… spiegelte diese zeitliche Verzerrung wider“, argumentiert elTOQUE in seiner Analyse:
2025: Von den Höhen zu den Trends
Im Gegensatz zu den Vorjahren wurde 2025 kein explosiver Anstieg gefolgt von einem schnellen Rückgang verzeichnet.
En cambio, hat man einen stetigen Anstieg der Fremdwährungen festgestellt, bis historische Zahlen erreicht wurden, wie 490 CUP pro Dollar.
Laut dem Observatorium für Währungen und Finanzen (OMFi) haben sich seit September spekulative Faktoren zur strukturellen Nachfrage nach Devisen gesellt:
„Zu der Nachfrage nach Devisen aus handelsrechtlichen Gründen […] haben sich spekulative Käufe gesellt.“
Dieses Phänomen führte zu einer abrupten Korrektur: Der Dollar fiel am Mittwoch von 490 auf 420 CUP.
Aber ist dies eine neue Überreaktion oder wird sie von anderen Elementen beeinflusst?
Desinformation und digitale Manipulation
ElTOQUE weist auf zwei Schlüssel-Faktoren hin:
Der Verlauf des Hurrikans Melissa, der die Wirtschaftsaktivität vorübergehend verlangsamen konnte.
Eine neue Desinformationskampagne, die seit dem 22. Oktober von der Kommunistischen Partei gestartet wurde, um die Repräsentative Rate des Informellen Marktes (TRMI) zu diskreditieren.
Mensagen wie „Der Dollar stürzt ein, danke an das Volk!“ oder „elTOQUE kann nicht mehr manipulieren“ überschwemmten die Gruppen in Facebook und WhatsApp.
Der Artikel argumentiert, dass Hunderte von gefälschten Profilen, die kürzlich erstellt wurden und mit durch künstliche Intelligenz generierten Fotos ausgestattet sind, das Bild des Satzes „Nein zum TOQUE”. geteilt haben.
elTOQUE fasst es so zusammen: „Es war eine organisierte Aktion. Die Absicht ist, das Gefühl einer massiven Ablehnung zu erzeugen und vor allem die Legitimität der TRMI in Frage zu stellen.“
Kann eine Desinformationskampagne den Preis des Dollars senken?
Ja, aber nur vorübergehend. Die Analyse ist eindeutig: „Solche Kampagnen verändern nicht die Grundlagen des Marktes: Sie schaffen keine Währungen, reduzieren nicht die Inflation, stellen das Vertrauen nicht wieder her.”
Durch Verwirrung entscheiden sich einige Menschen, nicht zu kaufen, während andere aus Angst verkaufen, was zu einem vorübergehenden Rückgang führt.
Dennoch elTOQUE stellt klar, dass sich der Markt neu anpasst, denn solange die Knappheit an Dollar, die Inflation und das mangelnde Vertrauen bestehen, bleibt der Aufwärtsdruck latent.
elTOQUE warnt: „Die offizielle Erzählung versucht, einen technischen Atemzug zu nutzen, um ihre These zu unterstützen, aber die tatsächlichen Grundlagen […] bleiben intakt.“
Was offenbart das alles über die kubanische Wirtschaft?
Letztendlich sind die Höhen und Tiefen des informellen Devisenmarktes in Kuba keine bloßen Zufälle.
Sie spiegeln eine fragile Wirtschaft wider, ohne Ankerpolitiken und ohne strukturelle Lösungen.
Die Verwendung von Overshooting als analytisches Werkzeug ermöglicht es, zu verstehen, warum der Dollar, obwohl er nach jedem Höchststand „fällt“, nie dorthin zurückkehrt, wo er einmal war.
Jede Steigung wird durch Erwartungen, Gerüchte, Misstrauen und Bedürfnis angetrieben. Jeder Rückgang ist nur vorübergehend, eine Illusion, eine teilweise Anpassung. Das fasst elTOQUE perfekt zusammen:
„Die Volatilität des kubanischen Informellen Devisenmarktes ist der Ausdruck einer Wirtschaft ohne Anker und ohne Lösungen für die zahlreichen Krisen, die sie in den Abgrund ziehen.“
Y füge eine letzte Warnung hinzu: „Wenn der Zinssatz steigt, diskutieren die Behörden nicht über die Ursachen, sondern über das Abbild.“
Das unabhängige kubanische Medium kommt zu dem Schluss, dass die informellen Wechselkurse des Dollars und des Euros als Thermometer für eine Krisenwirtschaft fungieren und dass Desinformationskampagnen die Wahrnehmung vorübergehend verändern können, aber die fundamental Realität nicht verändern.
Die TRMI ist, weit davon entfernt ein Problem zu sein, einer der wenigen ehrlichen Spiegel, in dem man den wahren Wert des kubanischen Pesos erkennen kann.
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